Является ли покупка акций прямым аналогом владения собственными бизнесом? Хм…

С одной стороны, да. Ведь покупая акцию, вы получаете право на часть прибыли компании в виде дивидендов (но выплачивать их эмитент не обязан!), а также на часть имущества компании при её ликвидации. Некоторые акции также дают вам право голоса на общих собраниях акционеров. И если ваш пакет достаточно крупный, вы можете быть среди тех, кто определяет политику развития бизнеса.

Все ваши права закреплены российским (и не только) законодательством. С дохода по акциям вы платите налоги; акции можно подарить, унаследовать и т.д. – всё, как с любым другим имуществом.

С другой стороны – не совсем. И приведённая ниже статистика одно из возможных тому подтверждений.

Посмотрите, насколько росли прибыли (в пересчёте на одну акцию – EPS) 500 крупнейших по капитализации публичных компаний США с 2011 года (индекс S&P500) – и то, насколько рос сам индекс.

Рост прибыли Рост индекса Разница
2011 14,7% 2,1% -12,6%
2012 6,1% 15,9% 9,8%
2013 5,7% 32,2% 26,5%
2014 8,2% 13,5% 5,3%
2015 -1,1% 1,4% 2,5%
2016 0,5% 11,8% 11,3%
2017 11,8% 21,6% 9,8%
2018 22,7% -4,2% -26,9%
2019 -0,2% 31,2% 31,4%

Прим: данные собирала Нью-Йоркская школа бизнеса.

По логике, прибыль и индекс должны двигаться синхронно: растут прибыли – растёт индекс и наоборот. Но мы видим, что это не так.

Чаще рост индекса значительно опережает рост прибылей, а при существенном росте прибыли доходность индекса небольшая, а то и вовсе отрицательная.

По данным MarketWatch, с 1927 года доходность (годовая) S&P500 была меньше всего (около 3%) при росте прибылей на 20% и более. И наоборот. Доходность индекса была больше всего (24% и более) при отрицательных значениях прибыли от -10% до -25%.

Странно. Почему так происходит?

Во-первых, большую роль играют не столько сами показатели деятельности компаний, сколько то, как люди (участники рынка) их воспринимают. Существа мы всё-таки эмоциональные.

Во-вторых, данные отчётов выходят с опозданием. По закону американские компании должны предоставлять квартальные отчёты (10Q) не позднее, чем через 45 дней после окончания квартала; годовые (10K) – не позднее, чем 90 дней. Но бывают задержки: не всегда удаётся вовремя провести аудит, технические причины, человеческий фактор.

В-третьих, прибыль – далеко не единственный показатель, который необходимо учитывать при анализе эмитентов.

Манипуляции и инсайдерская торговля тоже не исключены.

В итоге данные финансовых отчётов уже, как правило, заложены в цену. И при появлении свежей информации, сначала все обсуждают, угадали или нет, а потом начинают гадать, какими будут следующие отчёты.

Как быть?

Не гадать. Не угадаете. Проверено.

Лично я выбираю надёжные, добротные и недооценённые компании. Задача – свести к минимуму, но не исключить риски. Для всего остального есть диверсификация. Напишите мне в Facebook, расскажу подробнее.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *