«Акция недооценена» иногда означает лишь: «Я долго и тщательно строил модель и в процессе окончательно убедил себя, что прав. Проверил все цифры, заложил рост, дисконтировал потоки, посчитал справедливую стоимость – ну не зря же я столько времени потратил! Остаётся только ждать, пока рынок наконец со мной согласится».

Было дело, что уж греха таить. Например, почти два года я сидел в Alibaba, примерно в 2021–2023 годах. Причём цена падает, а акция по мнению аналитиков всё равно остаётся «недооценённой». Условно: было $100 с целью $140, стало $50 с целью $70. В обоих случаях +40% upside. Только я уже потерял 50%. И даже если новая цель ($70) когда-нибудь будет достигнута, относительно цены покупки у меня всё ещё будет −30%. В какой-то момент полезно вспомнить: «справедливая стоимость» – всего лишь наше мнение (или среднее мнение небольшой группы аналитиков), а рыночная цена складывается из решений огромного количества участников, добрая часть которых вообще никаких моделей не строит.