Долгосрочное мышление. Рынки, стратегии и управление капиталом.
Попал в переделку на турецком рынке
Попал в переделку на турецком рынке. Акция KUYAS. Продать не могу уже которую неделю. Просто нет ликвидности на рынке – и всё, табан. Хорошая была бумага с виду, всё работало. Много лет росла, всё было замечательно, добавил её в портфель. И у меня росла какое-то время, потом вдруг полетела камнем вниз. Сейчас уже около минус 70% по позиции и, наверное, минус 14% по портфелю. И самое обидное, продать нельзя. В стакане очередь огромная: около 16 млн бумаг на продажу при объёме торгов в 150–200 тыс. в день. То есть очередь продавцов примерно в 90 раз больше дневного объёма торгов, и лететь нам ещё долго – похоже, всё, в ноль. ...
Купили. А дальше что?
Вот приходит человек на фондовый рынок. Открывает приложение брокера, а там… «идеи». Подписывается на Telegram-канал – ещё «идеи». Заходит почитать аналитику – опять «идеи». «Топ-10 интересных акций», «5 облигаций с высокой доходностью», «потенциал +30%», «идея года». Wow! Ну, ладно. Купил одну на 5% портфеля. На следующий день – вторую. Третью пропустил, на четвёртый день купил ещё что-нибудь. Потом ещё. Каждую на 5–10% портфеля. Что дальше? Через пару недель или месяц портфель забит. Буквально. Денег тупо больше нет. Бумаги, купленные две недели назад, ещё даже толком никуда не сходили. Среднесрочная инвестиционная идея запросто может жить несколько месяцев, долгосрочная – несколько лет. ...
На акции в России без слёз не взглянешь
На российский рынок акций в последние годы без слёз не взглянешь, конечно. Всё в соответствии с общей обстановкой в стране и отражает настроения людей. Что делать в подобной ситуации – в России и не только? Зависит от вашего инвестиционного горизонта. Если он длинный, скажем, 10–15–20 лет и более, можно вообще ничего не делать, собственно. Продолжать себе спокойно инвестировать в акции с пониманием того, что колебания стоимости, стагнация и просадки – нормальная часть процесса, плата за потенциально более высокую доходность акций как класса активов на длинном горизонте. Стремиться разве что выбирать хорошие акции, повышать эффективность. ...
«Справедливая стоимость» – всего лишь мнение
«Акция недооценена» иногда означает лишь: «Я долго и тщательно строил модель и в процессе окончательно убедил себя, что прав. Проверил все цифры, заложил рост, дисконтировал потоки, посчитал справедливую стоимость – ну не зря же я столько времени потратил! Остаётся только ждать, пока рынок наконец со мной согласится». Было дело, что уж греха таить. Например, почти два года я сидел в Alibaba, примерно в 2021–2023 годах. Причём цена падает, а акция по мнению аналитиков всё равно остаётся «недооценённой». Условно: было $100 с целью $140, стало $50 с целью $70. В обоих случаях +40% upside. Только я уже потерял 50%. И даже если новая цель ($70) когда-нибудь будет достигнута, относительно цены покупки у меня всё ещё будет −30%. В какой-то момент полезно вспомнить: «справедливая стоимость» – всего лишь наше мнение (или среднее мнение небольшой группы аналитиков), а рыночная цена складывается из решений огромного количества участников, добрая часть которых вообще никаких моделей не строит. ...
Заменит ли финансового советника ИИ?
Конкурентов у финансовых советников немало. В случае с российскими клиентами главный из них – банковский вклад: зачем во что-то инвестировать, если можно доверить деньги надёжному банку и просто получать проценты? На втором месте – недвижимость: квартиру можно увидеть и потрогать, сдавать в аренду или передать детям. То ли дело эти ваши «фантики на биржах». Теперь к ним добавился ещё и третий соперник – искусственный интеллект. Клиент вполне резонно спрашивает: «Зачем мне платить советнику, если я открою ChatGPT или Claude, расскажу про свои деньги и он всё разберёт?». ...
Sanil Electric / A062040 – ПОКУПАЮ
Sanil Electric выросла на волне дефицита трансформаторных мощностей и инвестиционного бума в дата-центры, возобновляемую энергетику и системы хранения. Выручка и прибыль продолжают расти двузначными темпами, а производство загружено под завязку. При этом бизнес сильно зависит от нескольких крупных клиентов и от того, не переломится ли текущий отраслевой цикл. В статье разбираемся с тем, что стоит за результатами компании, в чём её сильные стороны и какие риски могут всё изменить. Бизнес Sanil Electric – южнокорейская компания, занимающаяся производством трансформаторов и реакторов по техническим требованиям заказчика – на эту продукцию приходится 98.1% выручки. Оборудование работает в электросетях, возобновляемой энергетике, системах хранения энергии, дата-центрах и на промышленных объектах. Продажи в основном прямые, крупным промышленным и энергетическим заказчикам. ...
Progressive / PGR - ПОКУПАЮ
Progressive практически сравнялась со State Farm по доле рынка автострахования в США, а по более свежей оценке S&P Global даже вышла на первое место по объёму прямых премий за последние 12 месяцев. Компания продолжает наращивать премии и клиентскую базу. В то же время рост замедляется, а текущее финансовое положение во многом зависит от благоприятной конъюнктуры на страховом рынке. В статье я пытаюсь разобраться, за счёт чего компания удерживает сильные позиции, как устроена её экономика, реализация каких рисков способна быстро изменить картину и что важно отслеживать после открытия позиции. ...
Облигационные ETF: как собрать консервативный портфель в долларах
Деньги в крепкой валюте не должны просто лежать на банковском или брокерском счёте. На зарубежном рынке облигационных фондов можно сформировать портфель под любую консервативную цель. При этом самостоятельно подбирать облигации, отслеживать десятки эмитентов и регулярно реинвестировать купоны вовсе необязательно: один фонд может включать сотни и даже тысячи выпусков. Разберём, как устроен этот рынок, какие фонды соответствуют тем или иным целям и почему портфель из ETF зачастую рациональнее, чем просто бездействующие доллары или небольшой набор отдельных облигаций. ...
Может ли частный инвестиционный советник конкурировать с крупным банком
Ведущий подкаста «10k» Марк Девельман два часа выяснял, почему человек без профильного высшего образования и опыта работы в финансовой институции считает себя вправе консультировать владельцев капитала. Разговор вышел отнюдь не комплиментарным: Марк то и дело обесценивал факт наличия у меня лицензии ЦБ РФ, мои публикации в СМИ, стаж и результаты, а я так и научился защищаться громкими обещаниями. Без обид – на то оно и интервью, здесь нужно задавать «неудобные вопросы», иначе его попросту скучно смотреть. Публикую сокращенную расшифровку. ...
Акции мировых брендов: как работает стратегия
Хорошая инвестиционная стратегия начинается не с названий эмитентов, а с чётких правил принятия решений. Нужно заранее определить критерии отбора ценных бумаг, их количество в портфеле, продолжительность сделок, условия продажи, ориентиры для оценки результата и допустимый уровень просадки. Без этих правил портфель превращается в набор случайных идей: сегодня приглянулась одна компания, завтра – другая. Вышел новый отчёт, аналитики повысили целевую цену. В итоге состав портфеля и, что немаловажно, логика контроля рисков зачастую остаются неясными даже его составителю. ...