2019 год, Москва-Сити – деловой нерв столицы. Вы в переговорной крупной брокерской компании, на 47-м этаже. За огромными панорамными окнами головокружительный вид на город, который никогда не спит. Симпатичная Танечка, Машенька или как-бишь её ставит на стол чашку свежесваренного кофе, улыбается и бесшумно выходит. Ваш персональный менеджер в костюме за четыреста тысяч с профессиональной уверенностью запускает презентацию. Проектор оживает – на экране появляется первый из 18 слайдов. «Мы подготовили для вас эксклюзивное предложение. Нота привязана к акциям пяти крупнейших мировых брендов – вы их наверняка знаете. Купон – 10% в год, в долларах, ежеквартально. Есть защита до 30% – то есть даже если рынок упадёт, вы получаете деньги назад, пока снижение не превысит пороговый уровень. Срок – три года». ...

За инвестиции надо платить. Да, даже за «бесплатные» инвестиции через банк, брокерскую или управляющую компанию. Просто обычно никто не выставляет вам отдельный счёт – комиссии уже «вшиты» в красиво упакованные продукты с персональным менеджером, lifestyle-сервисом, привилегиями и общим ощущением, что с вашим капиталом работают в формате VIP. Это удобно и иногда действительно оправдано. Однако инвестиционная ценность таких решений не всегда очевидна, а общие расходы зачастую превышают стоимость работы с независимым советником. На длинном горизонте разница может составлять сотни тысяч долларов, а для крупных портфелей – и миллионы. ...

Вы успешный предприниматель? Здорово. Значит, вы уже доказали, что умеете добывать деньги – развивать продукты, выстраивать команды и процессы, брать на себя риски и зарабатывать. Инвесторы об этом нередко забывают. Значительная часть крупных частных состояний в России и в мире сформирована не на фондовом рынке и не в недвижимости – а в бизнесе. Об этом косвенно свидетельствуют глобальные исследования (BCG Global Wealth, UBS Global Wealth Report). Почти все резиденты российского списка Forbes – владельцы реального бизнеса: сырьевой сектор, финансы, IT, девелопмент, логистика. Именно бизнес даёт рычаг и возможность напрямую влиять на результат: в удачные годы своё дело способно приносить доходность, недоступную большинству частных инвесторов. ...

Посмотреть отзывы в интернет – естественное желание при выборе финансового или инвестиционного консультанта. Вполне разумно. Так мы поступаем с ресторанами, отелями, покупками на Озон. И на первый взгляд разницы нет. Но в инвестициях всё устроено иначе. Результат здесь – функция времени, дисциплины и принятых на себя рисков. А не одного удачного или неудачного решения. На коротком отрезке времени один и тот же советник может одновременно иметь довольного клиента, попавшего в сильный рынок и недовольного, который оказался в просадке. ...

Есть «грабли», на которые инвесторы наступают снова и снова: принимать текущую доходность за ожидаемую. В частности, сейчас это происходит в отношении вкладов в российских банках. В последние годы ставка там двузначная. И возникает ощущение, что это «нормальная» доходность инструмента. Но ставка по вкладу – не характеристика актива, а производная от денежно-кредитной политики регулятора. Она меняется вместе с фазой экономического цикла и не может служить базой для долгосрочного планирования. Опора на текущую доходность почти всегда приводит к завышенным (или заниженным) ожиданиям, упущенным возможностям и, как следствие, к разочарованию. ...

Сторонники инвестиций в недвижимость обычно начинают с простого аргумента: цена не меняется каждый день, а значит, риск ниже, чем на бирже. В этом есть доля правды. Недвижимость действительно не переоценивается каждую минуту. Но вывод из этого часто делают неверный. Отсутствие ежедневной цены не означает отсутствие волатильности. Просто волатильность здесь проявляется иначе – реже, резче и в самый неподходящий момент. Я столкнулся с этим на практике. Несколько лет назад я продавал свои квартиры в Москве. Процесс занял около 3.5 лет. В итоге с объектами пришлось расстаться по цене на 16% ниже первоначальной – той, в которой мой риэлтор на момент начала сотрудничества был совершенно уверен. И это без учёта накопленной инфляции. Такой результат легко объяснить «частным случаем». Но данные говорят об обратном: проблема не в конкретной сделке – это свойство рынка. ...

Одни активы покупают ради дохода, другие — ради статуса. Но есть та редкая категория активов, которые покупают ради ощущения, что ты стал частью истории. В сегменте высокоскоростных и люксовых автомобилей другие правила. Число состоятельных покупателей в мире растёт. И пока массовый рынок стагнирует, верхние ценовые сегменты продолжают расти темпами 8–14% в год. Маржинальность здесь часто измеряется не единицами, а десятками процентов. По данным McKinsey, глобальный рынок коллекционных автомобилей уже оценивается примерно в €800 млрд, а ежегодный оборот сделок достигает €45 млрд. Автомобиль — не только средство передвижения, но и актив с эмоциональной и инвестиционной составляющей. ...

Есть на рынке инструменты, позволяющие получать пассивный доход. Есть инструменты для сохранения капитала, а есть — для его приумножения. Все они по-своему прекрасны, но решают совершенно разные задачи. Конечно, можно «забивать гвозди ножовкой», но, думаю, лучше ей всё-таки что-нибудь пилить. Капитал не структурирован. Нет системы, которая связывала бы между собой разрозненные активы. В результате разные задачи – сохранение, приумножение и рентный доход – начинают конкурировать друг с другом. О том, как эта система выглядит на практике, я подробно описал здесь. ...

Лучшие истории на рынке редко сопровождаются громкими заголовками c тикерами и ежедневными обсуждениями на телевидении. Чаще это «второстепенные заметки на последних страницах». Сегодня я хочу поговорить об одной из таких заметок. В прошлом году экономика Вьетнама выросла примерно на 7%. Цель – 8% и выше. Население более 100 миллионов человек, почти 70% которых находятся в трудоспособном возрасте. Страна экспортирует товаров почти на $400 млрд в год и уже девять лет подряд поддерживает торговый профицит. ...

Интересно наблюдать, как рынок одновременно недооценивает и переоценивает будущее. Почти всё внимание сейчас сосредоточено на технологиях с быстрым экономическим эффектом. Это понятно: в мире, где глобальный рост остаётся сдержанным и неопределённость никуда не делась, инвесторы тянутся к тому, что можно посчитать здесь и сейчас. При этом параллельно развивается другой пласт изменений. Менее заметный, но, возможно, более фундаментальный. Речь идёт о трансформации системы здравоохранения и самой природы медицины. Структурный сдвиг Население стареет. Причём быстро: доля людей старше 65 лет за последние десятилетия выросла более чем вдвое и продолжает расти. ...